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环保行业-垃圾焚烧产能加速释放&龙头集中趋势明

2019-01-25 15:13海南七星彩投注网站编辑:admin人气:


本报告导读:

我们整理2015-2018年垃圾焚烧行业的新增订单,发现产能加速释放以及龙头集中趋势明显,为垃圾焚烧龙头公司产能加速释放&业绩快速增长奠定了坚实的基础。

垃圾焚烧行业新增中标项目规模加速释放。我们对全行业2015-2018年的新增中标项目进行了全面统计,通过梳理上市公司公告、招标项目的中标公示等信息,确认了垃圾焚烧产能加速释放的趋势。根据我们的不完全统计,2015年垃圾焚烧行业新增中标项目的产能规模约为4.4万吨/日,但是2016/2017/2018年新增的中标项目产能规模分别为6.8/7.7/9.4万吨/日,行业产能加速释放趋势明显。

环卫后周期持续增长的垃圾处置需求,是带动垃圾焚烧产能增长的核心动力。分省份看,经济发达省份新增项目规模是最大的,2016-2018年,浙江、广东、山东、江苏为新增项目最多的前四个省份,新中标项目分别达到了2.8、2.2、2.2、2万吨/日的规模,这还不包括部分未经过招标程序的扩建项目。出现这种情况主要是因为环卫后周期,环卫服务下沉乡镇及城市化进程带来的新增生活垃圾处置需求,处置量的增加一方面带动新增产能增加,另一方面带动 未来三年即将迎来垃圾焚新产能的投放高峰期。垃圾焚烧项目从前期到投运的周期一般为三年左右,2016年及以后中标的项目将在未来三年迎来产能投放的高峰期。同时我们发现,超过半数新项目预留扩建空间,近几年招标的235个新项目中,124个项目已预留二期(三期)扩建场地或本身为二期(三期)扩建项目,占比53%。由于已经解决了邻避、征地等问题,些预留产能伴随新增处置需求增长,可以很快释放。

新增中标项目向龙头公司集中。分公司来看,2015-2018年行业新增项目总产能前三的公司分别为光大国际、康恒环境、绿色动力,分别占有新增中标项目总量的22%、9%、6%。

2015-2018年行业新增订单的加速释放,以及新增订单向龙头集中,是未来几年,垃圾焚烧龙头公司产能加速释放和业绩加速增长的坚实基础。配置垃圾焚烧板块中处于成长期的龙头公司,产能释放加速、盈利能力改善、项目优质的公司为受益标的,包括:1)2019年为产能释放大年、利润率改善明显的旺能环境;2)项目多位于浙江地区、盈利能力强的伟明环保;3)项目多位于珠三角地区、运营稳健的瀚蓝环境;4)行业产能第一龙头中国光大国际。

本周市场行情概览:本周电力上涨1.21%,水务、环保、燃气分别下跌1.57%、3.94%、4.82%;上证综指、深证成指、创业板指分别下跌0.89%、1.33%、1.56%。

风险提示:垃圾焚烧行业补贴政策变化,项目进度低于预期。

(来源:http://encsiqy.cn

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